1. 本周行业重要趋势:中国移动全球合作伙伴大会顺利召开,我们认为,中移动联合了全球的5G产业链厂商,从技术、产品、资金等方面,全面推动5G 端到端产业成熟,积极探索5G 建设、组网、运营经验,中国5G 商用加速推进。 中移动合作伙伴大会提出到2025 年5G 市场总规模可达3.3 万亿,赋能产业间接带动经济产出6.3 万亿,十万亿级规模5G 大生态终将形成。此次大会针对5G 相关产品:天线、主设备(功耗,效率)、新传输SPN、核心网等均明确了相关指标。同事,规划2019Q3 推出5G 手机,通过中移资本助力5G 融合创新,包括设立资金规模300 亿、首期100 亿的5G 联创产业基金进行战略扶持。 孟晚舟获得保释,但中美摩擦持续。我们认为,此次美方举动核心诉求是增加谈判筹码,真正禁运将对全球格局影响巨大,极端情况的概率较低,孟获得保释,华为事件有望向积极方向发展,我们维持板块震荡向上的观点和判断。 加拿大警方12 月1 日逮捕华为CFO,12 月11 日孟获得保释。G20 峰会后中美将在90 天窗口期内商讨关税方案,中兴事件解决后,再针对华为,我们认为美方核心诉求是增加谈判筹码。华为是全球通信设备、技术领域重要企业之一,真正全面禁运将对全球格局影响巨大,中国势必力争避免制裁,极端情况发生概率较低,而且目前华为事件在往积极方向发展。 2. 本周投资观点: 一、5G 是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,频谱落地5G产业链有望加速推进,未来牌照、招投标、各地建设规划等催化剂有望对板块形成持续拉动,中美摩擦对市场情绪有一定压制,维持板块震荡向上判断:(1)重点关注设备商(确定性与弹性结合好):中兴通讯(禁令解除后业务迅速恢复,预计19 年54.2 亿利润,15 倍)、烽火通信(预计19 年11.4亿利润,27 倍);(2)关注天线射频:通宇通讯(A 股天线龙头)、沪电股份(天风电子联合覆盖),深南电路、飞荣达(天风电子联合覆盖)、生益科技,建议关注:世嘉科技、武汉凡谷、东山精密(电子团队覆盖)等等;(3)关注基础设施:中国铁塔(港股)、华体科技(5G 智慧路灯)、三维通信(微信生态圈与5G 小基站)、中通服(港股)等;(4)关注光模块:中际旭创(预计19 年9.5 亿利润,22 倍)、天孚通信(预计19 年1.5 亿利润,32 倍)、光迅科技(预计19 年4.2 亿利润,40倍)、博创科技、新易盛等;(5)光纤光缆:亨通光电(预计19 年35.3 亿利润,9 倍)、通鼎互联(预计19 年11.6 亿利润,9 倍)、长飞光纤、中天科技等;二、、非5G 板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:(1)统一通信龙头:亿联网络(预计19 年10.95 亿利润,20 倍);(2)IDC 龙头:光环新网(预计19 年9.6 亿利润,20 倍);(3)物联网龙头:拓邦股份(预计19 年3.5 亿利润,13 倍)、移为通信(预计19 年1.7 亿利润, 23 倍)等;(4)专网通信:海能达(预计19 年7.8 亿利润,19 倍);(5)二线设备龙头:星网锐捷(预计19 年7.5 亿利润,14 倍)。 风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。

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