本周专题:5月8日轻奢鼻祖Coach宣布以24亿美元收购美国轻奢品牌KateSpade,为后者2016年EBITDA(2.61亿美元)的9.2倍。2016年以来奢侈品行业收购事件频出(LVMH集团分别于2016.11/2017.4收购Rimowa/Dior,新秀丽分别于2016.3/2017.4收购Tumi/eBags),在奢侈品行业竞争加剧、整体需求放缓的背景下,品牌间抱团,集团化运用成为趋势。 公司跟踪。太平鸟跟踪:①渠道结构均衡,线下4月29日武汉万达1200平米男女童集合店开业,未来将持续推进。线上销售中老品约30%多,新品零售约5%左右,线上特供约50%;②4月终端销售情况:销售比3月环比好转,智能商品管理系统的应用使得终端售罄率显著同比提高8-10PCTs(70%-80%左右)。维持2017/18/19年净利润预测4.48/4.67/4.91亿元(CAGR=4%)、对应EPS0.94/0.99/1.03元。 公司跟踪。潮宏基获定增批文:①定增增强实力,彰显管理层信心:公司获得定增批文,此次募资6亿元主要用于珠宝云平台创新营销项目。同时董事长一致行动人及高管参与定增(均价9.95元/股),彰显管理层信心,提供安全边际。②主业持续向好:2017Q1时尚珠宝持续较好增长、女包业务快速增长(控制成本&加强折扣控制)、黄金饰品增速转正(春节因素&金价回升)。主业未来预计持续稳健增长。③外延有望持续落地:已布局医美领域优质资源(思妍丽与更美)、女包(Fion)、母婴美妆(拉拉米),后续时尚领域布局望持续推进。预计2017/18/19年净利润3.0/3.6/4.1亿元,EPS0.34/0.39/0.45元,维持“买入”评级。 时尚前沿:①Moncler2017财年一季度销售同增16%;②Tod’s集团2017财年一季度整体销售下降,其中大中华地区实现3.6%增长;③Coach宣布以24亿美元收KateSpade;④阿迪达斯集团以4.25亿美元出售TaylorMade、AdamsGolf和Ashworth三个高尔夫球品牌;⑤Pandora珠宝一季度中国销售额4.3亿元,同增121%;⑥2017年一季度韩妆出口额同增32.1%。 投资策略:建议围绕上述两大主线把握投资机会:1.消费升级过程中爆发的新兴领域、细分市场、及新锐品牌;2.产业链环节优秀的运营者、资源卡位者、以及集团化运营的行业整合者。核心推荐歌力思、新野纺织、九牧王、搜于特。重点关注潮宏基、鲁泰A、森马服饰、海澜之家、通灵珠宝、刚泰控股。 风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费低迷,恐致品牌服饰公司销售情况低于预期;棉价异动致纺织企业盈利承压风险。

Tags：