核准与招标进度符合预期 2018年9月能源局印发新一轮特高压建设通知;10月下旬国家发改委核准青海-河南特高压直流工程,此工程已于11月7日开工;11月底,河北发改委核准张北-雄安特高压交流工程,河南发改委核准驻马店-南阳特高压交流工程。招标工作自11月中旬起陆续启动,目前国网已经开始青海-河南、陕北-武汉、张北-雄安、驻马店-南阳特高压的招标工作,这一进度符合预期。此批招标的开标日期分别为1月7日、14日和21日,目前开标在即。 首批开标设备包括1000kV变压器、直流隔离开关、1000kV可控电抗器、1000kV组合电器等设备,主要用于张北-雄安、驻马店-南阳线路,首批评标结果将为后续竞标带来师范效应。 特高压建设步入新周期 此轮规划建设5条特高压直流输电线路以及7条特高压交流输电线路,项目建设期2-3年,合计输电能力57GW。上一轮12条特高压通道规划时间为2014年5月,至2017年12月27日,该批通道全部竣工。就发展速度而言,特高压线路建设周期性显著,自2014年国家能源局下发通知,2014-2016年间年均核准特高压线路5-6条,随着这些线路的完工,特高压建设明显放缓,2017年仅核准2条,2018年上半年核准2条。此次规划的印发意味着特高压建设进入新的周期。 未来三年市场空间超千亿,重点关注核心企业 以一般特高压工程投资额度计算,平均每条特高压投资约200亿元,本次规划12条特高压输电线路,预计未来三年特高压建设整体投资规模在2400亿,特高压输电系统主设备投资规模预计达300亿。特高压主设备产品技术门槛高,设备供应厂商集中,产品毛利率高,国内主要生产特高压设备产品的企业包括许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞,在本轮特高压建设中均有望收获超40亿订单。 推荐标的:许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电。 风险提示:1)特高压核准及建设进度不及预期;2)市场竞争加剧导致价格下降。

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