太平洋汽车网、搜狐汽车、新浪汽车等多个汽车媒体的行业新闻报道中提到北京、深圳、广州等地将推迟实施“国六”排放政策,我们梳理时间节点后认为虽小有调整,但国六实施进度的主线节奏不变。2019年7月1日起,重点区域、珠三角地区、成渝地区提前实施国六排放标准;2020年7月1日起,在全国范围内实行国六a标准,2023年7月1日起,在全国范围内实行国六b标准。而北京、深圳、广州等一线城市提早发布文件实施国六b标准,但遇到一定障碍,纷纷计划推迟。广州实施国六b从意见稿中的2019年1月1日修改为2019年3月1日,深圳也请示推迟国六b至2019年7月1日执行。 中国汽车传感器将迎来黄金10年。中国汽车传感器基础薄弱,过去10年持续投入研发,产品、技术层面已经取得0到1 的突破,开始抢夺外资市场份额,受益国六排放法规和下游自主品牌整车厂崛起,我们认为未来10年是中国传感器从1到10的10年,经历过百花齐放到并购整合之后,不仅传感器产品具备全球竞争力,而且将逐步掌握核心芯片能力,成就中国汽车传感器企业的腾飞。 “国六”短期内节奏不定,并不影响对本土传感器产业链的长期利好。国六标准下,发动机新增传感器单车价值150-200元,我们估计新增市场空间37.5-50亿元。我们长期看好国产传感器的进口替代,原因在于:国六新增的传感器市场为本土传感器厂商提供了获得新订单的机会;本土传感器厂商经过多年积淀,产品层面已形成较强的竞争力;由于中美贸易战,国家层面对传感器、芯片自主崛起的意识逐渐加强,整车厂也将逐渐为本土供应商创造更好的配套机会,以弱化贸易战对自身影响。 投资建议。我们认为国六新增传感器市场为本土传感器厂商提供了进口替代的机会,主要表现在MEMS压力及高温传感器两类。相关的本土传感器厂商有武汉飞恩等。 风险提示。研发进度低于预期;资本投入低于预期;法规实施低于预期等。

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