比特币的世界瞬息万变，这个全球矿机市场霸主两年来技术研发落后对手，比特币现金内部分裂，遂遭遇四面楚歌，其上市之路风波不断。

　　《财经》记者 吴杨盈荟 刘泓君/文 发自北京、硅谷 宋玮/编辑

　　全球每10台矿机挖比特币，有7.4台就来自于比特大陆。

　　无论在回报50倍、百倍的币圈，还是在传统的商业世界，比特大陆都是一个奇迹。詹克团与吴忌寒联手创建的比特大陆，成立不足六年，即成为中国第二大、全球前十大无晶圆芯片设计公司（按收入计算）。招股书显示，比特大陆2018年上半年营收高达28亿美元（约196亿元人民币），净利润7.427亿美元（约51亿元人民币）。投资人李笑来将吴忌寒称为“区块链行业中带伤带血的战士”：“如果这个世界里有一个我可能打不过的对手，那就是吴忌寒。”

　　然而，比特大陆的上市之路却风波不断。此前《财经》记者从多名投资人处获得消息，比特大陆预计于今年8月底赴港提交招股说明书。但随后其上市时间一再拖延，业界也一度传出比特大陆停止IPO的谣言。尽管几度拖延，比特大陆最终于9月26日交出一份财务数据乐观的招股书，有望成为今年登陆港交所最大的高科技芯片股。这也是继小米、美团之后，第三家在香港上市的同股不同权公司。

　　招股书显示，比特大陆至今已经营9代芯片和14代矿机，一年里获得三笔融资，分别是2017年8月、2018年6月和2018年8月获得5000万美元、2.927亿美元以及4.42亿美元的A轮、B轮和B+轮融资，其每股价格已经比去年8月翻了10倍有余。乐观之下，也有隐忧。目前营收高度依赖矿机销售，2018年上半年，矿机销售占到营收的94.5%，至今依然有价值8亿美元的存货。

　　此时，正值上市的比特大陆过得尤为惊险。比特大陆曾经依靠技术优势成就了它在比特币挖矿领域的霸主地位，并开始向AI芯片领域进军。但随着加密货币大环境陷入熊市，支撑其营收的S9矿机售价从最高点大跌90%，它正在遭遇双面夹击：曾与芯片研发的肱股之臣杨作兴决裂，竞争对手后发先至，矿机领域四面楚歌；曾经背负行业骂名成功分叉，又倾尽公司与个人财力扶植的比特币现金面临分裂。

　　矿机的豪赌与困局

　　这家全球矿机市场垄断第一的公司，在矿机上已经两年没有重大技术更新了。如若在矿机研发上持续落后，比特大陆很可能失去矿业霸主地位。

　　9月21日，吴忌寒在全球矿业峰会上宣布，即将量产下一代7nm ASIC芯片BM1391，该芯片将包含超过10亿个晶体管，实验测试中功耗效率低至42J/TH。2048资本创始合伙人郭春龙强调，此款芯片目前应该是实验室数据，离量产还有距离：“如果量产的话，那就应该是放在机器里面实测的数据，一般叫墙上功耗。”

　　目前比特大陆用来支撑市场的矿机仍然是发布于2016年6月的蚂蚁S9。据面向投资人的融资材料显示，2018年一季度，比特大陆总收入19.0亿美元，其中97%均来自矿机销售的收入。而在这部分收入中，S9型矿机占到了67%的比重。然而S9推出时间为2016年6月。从2016年到2018年，在加密货币行情最好的两年时间里，比特大陆竟然没有在比特币（BTC）挖矿上继续研发出一款新矿机。这在以半年至一年为一个迭代周期的加密货币矿业领域实属罕见。

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